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    投資項目分析ppt

    素材編號:
    327214
    素材軟件:
    PowerPoint
    素材格式:
    .ppt
    素材上傳:
    朱希亮
    上傳時間:
    2018-12-18
    素材大。
    673.5 KB
    素材類別:
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    投資項目分析ppt

    投資項目分析ppt下載是由PPT寶藏(www.xpj338811.com)會員朱希亮上傳推薦的其他PPT, 更新時間為2018-12-18,素材編號327214。

    這是投資項目分析,包括了項目分析的特性,投資創意從何而來,NPV 投資法則,項目現金流測算,資本成本,敏感性分析,削減成本型項目分析,不同生命周期的項目,互斥性項目排序,通貨膨脹和資本預算等內容,歡迎點擊下載。

    第7章 投資項目分析 The Analysis of Investment Projects
    1 項目分析的特性
    2 投資創意從何而來?
    3 NPV 投資法則
    4 項目現金流測算
    5 資本成本
    6 敏感性分析
    7 削減成本型項目分析
    8 不同生命周期的項目
    9 互斥性項目排序
    10 通貨膨脹和資本預算
    學習目的
    利用折現現金流法分析:
    是否進入新的業務
    是否通過設備投資降低成本
    資本預算三步驟
    提出針對投資項目的建議;
    對這些建議進行評價;
    決定接受何種建議以及拒絕何種建議
    7.1項目分析的性質
    資本預算過程中的基本分析單位
    是單個的投資項目
    形成如何助增加股東權益的構思
    收集和評價與實施項目的成本和收益相關的信息
    運用折現現金流評價
    7.2投資構思源自何處?
    調研現有及潛在客戶的需求
    調研該公司的現有和潛在的技術能力
    調研競爭的市場、投資、專利、技術引進
    測算的生產及銷售的收入增加/成本節約
    獎勵員工的創新思路
    案例:原生態牛仔褲項目的現金流預測
    7.3凈現值(Net Present Value)投資規則
    一項投資項目的凈現值是該企業現有股東財富預期增加的數量
    作為企業管理者的一項投資標準,凈現值規則被表述為:如果所提議項目的凈現值為正,則進行投資。
    圖示
    折現率(資本化比率)的影響
    三個表是根據不同的折現率計算的。
    常見的錯誤
    從第1年而不是從0年開始計算投資是一個常見的錯誤(這不是刻意為之)
    現在是時間0
    像一個孩子,一年過去了項目才是一歲
    總結:
    貼現率
    在第一個方案中,它被假定為10%,凈現值是$ 20
    在第二個方案是假設為15%,凈現值為 - $69
    在第三種情況,是零凈現值的折扣率
    7.4估計一個項目的現金流
     重要的是要記住,作出財務決定時,只有考慮時間因素的現金流量是可用的
    增值現金流
     只有增值現金流可以構成投資決策的一部分
     評估項目的現金流,通過(分類和)考慮時間要素、由此項目和沒有此項目都進行分析然后找到不同點
    支出是考慮時間的現金流總和,這是真正影響股東財富的東西。
    注釋: Cannibalism
     一個推薦項目將會獲得$10,000的收益,但是會使另外的生產線失去$3,000的收益。
    增值現金流的僅僅$7,000
    PC1000項目的預測現金流(美元/年)
    凈現金流入的兩種計算
    現金流=收入-現金支出-稅收
    現金流=收入-總支出-稅收+非現金支出=凈收入+非現金支出
    年數  0   1   2   3   4   5   6   7
    現金流 -500  130  130  130  130  130  130  130
    設備價值                                  220
    7.5資本成本
    資本成本是指企業為籌集和使用資金而付出的代價.
    在計算投資項目的資本成本時
    特定投資項目的風險可能依該企業現有資產的風險而有所不同。
    資本成本應當僅映該項目的市場相關風險。
     與計算投資項目資本成本相關的風險是投資項目現金流的風險,而不是企業為項目融資發行的融資工具(股票、債券等)的風險。
    計算企業的平均資本成本
     確定證券持有者的每種證券的資本成本
     確定公司每種債券的市場價值,并且計算每個的比重
     調整稅收之后,計算加權后的平均資本成本
    資本的平均成本: 以三種證券做例子
    ke ——證券的資本成本
    Kd ——債券的資本成本
    kp ——優先股的資本成本
    Ve ——證券的市場價值
    Vd ——債券的市場價值
    Vp ——優先股的市場價值
    t  ——是稅率
    平均資本成本: 三種證券的例子
    k = ke * Ve + kp * Vp + kd * Vd* (1 - t)
    平均資本成本也詩司各分部資本成本以其市場價值為權重計算的平均成本。
    7.6敏感性分析
    敏感性分析法是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經濟效益指標有重要影響的敏感性因素,并分析、測算其對項目經濟效益指標的影響程度和敏感性程度,進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。
    目的
    1、找出影響項目經濟效益變動的敏感性因素,分析敏感性因素變動的原因,并為進一步進行不確定性分析(如概率分析)提供依據;
    2、研究不確定性因素變動如引起項目經濟效益值變動的范圍或極限值,分析判斷項目承擔風險的能力;
    3、比較多方案的敏感性小,以便在經濟效益值相似的情況下,從中選出不敏感的投資方案。
    敏感性分析法可以分為單因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法。
    單因素敏感性分析法
    每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所做的敏感性分析法,稱為單因素敏感性分析法。
    例:某公司規劃項目的投資收益率為21.15%,財務基準收益率為12%。試對價格、投資在±20%,成本、產量在±10%范圍進行敏感性分析。
    單因素敏感性分析在計算特定不確定因素對項目經濟效益影響時,須假定其它因素不變,實際上這種假定很難成立?赡軙袃蓚或兩個以上的不確定因素在同時變動,此時單因素敏感性分析就很難準確映項目承擔風險的狀況,因此尚必須進行多因素敏感性分析。
    多因素敏感性分析法
    ——指在假定其它不確定性因素不變條件下,計算分析兩種或兩種以上不確定性因素同時發生變動,對項目經濟效益值的影響程度,確定敏感性因素及其極限值。
    多因素敏感性分析一般是在單因素敏感性分析基礎進行,且分析的基本原理與單因素敏感性分析體相同,但需要注意的是,多因素敏感性分析須進一步假定同時變動的幾個因素都是相互立的,且各因素發生變化的概率相同。
    步驟
    1、確定敏感性分析指標
    敏感性分析的對象是具體的技術方案及其映的經濟效益。因此,技術方案的某些經濟效益評價指標,例如息稅前利潤、投資回收期、投資收益率、凈現值、內部收益率等,都可以作為敏感性分析指標。
    2、計算該技術方案的目標值
    一般將在正常狀態下的經濟效益評價指標數值,作為目標值。
    3、選取不確定因素
    在進行敏感性分析時,并不需要對所有的不確定因素都考慮和計算,而應視方案的具體情況選取幾個變化可能性較,并對經效益目標值影響作用較的因素。例如:產品售價變動、產量規模變動、投資額變化等;或是建設期縮短,達產期延長等,這些都會對方案的經濟效益小產生影響。
    4、計算不確定因素變動時對分析指標的影響程度
    若進行單因素敏感性分析時,則要在固定其它因素的條件下,變動其中一個不確定因素;然后,再變動另一個因素(仍然保持其它因素不變),以此求出某個不確定因素本身對方案效益指標目標值的影響程度。
    5、找出敏感因素,進行分析和采取措施,以提高技術方案的抗風險的能力。
      7.7 成本下降型項目的分析
     盈虧平衡點是銷量的最終值 此時NPV = 0
     IRR是NPV = 0時的貼現率
    B/E價格是NPV= 0時單位價格
     回報期是NPV = 0時的項目生命周期
    案例
    一家企業擬用設備代替勞動:
    假設設備投資200萬美元,每年在稅前可節約勞動力成本70萬美元。
    設備的預期壽命是5年
    所得稅率為33.33%
    設備投資是否值得?
    存在以及不存在勞動力節省型設備投資的現金流                                   單位:美元
    年數          0   1   2   3   4   5
    現金流(百萬)   -2   0.6  0.6  0.6  0.6  0.6
    假設資本成本k=10%
    7.8擁有不同存續期的項目
     你打算什么時候換車?
     有一一輛車
     二手車售價不斷降低
     每年的維修費用增加
     銷售人員變得越來越不滿
     需要以車為家的人需要車有靈活性
     顧客會受到銷售人員使用的車的影響
     一輛好車是他們的另類的獎賞
    數據收集
    不論車有多老,一輛車所需要的油,天然氣,清潔,裝飾具,等等的費用相差無幾
     這類數據是不需要被搜集的,因為我們只對增值現金流感興趣。
    假設車飾的花銷在使用信用卡購買時被補償了。
    總結:
     每年倒賣車輛是最好的方案,但是小心代理問題。沒有那些無形的費用的話,答案就是車用的時間越長越好。
    7.9對相互排斥的項目進行排序
     使用NPV方法,你幾乎不會遇到任何嚴重的問題
     有些管理者,尤其是那些有工程師背景份額,更偏愛去使用IRR方法
    IRR方法可能會給出正確的答案,但是這需要高超的技術水平。還是避免使用這個方法吧 (除非你的老板就勝程師)
     7.10通貨膨脹與資本預算
    在計算NPV時
    使用名義資本成本對名義現金流進行折現
    (名義現金流是常量)
    使用實際資本成本對實際現金流進行折現
     

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